發(fā)債、增資是保險公司補充資本金的兩大主要外部手段。今年前三季度，多家險企先后啟動發(fā)債計劃。

據(jù)不完全統(tǒng)計，今年前三季度，8家險企累計發(fā)行資本補充債規(guī)模798億元，同比增長40.2%；18家險企獲批增資約187.95億元，同比增長6.9%。合計來看，險企“補血”規(guī)模同比上升32.4%。

受訪專家表示，責任準備金計提增加、投資策略分化帶來的償付能力補充需求等因素，使得今年險企“補血”需求處于高位，從而采取多種手段提升資本水平。

發(fā)債方面，Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，今年共有中國人壽、中銀三星人壽、中英人壽、泰康人壽、平安產(chǎn)險、新華保險、太保壽險等8家險企發(fā)行資本補充債，發(fā)債規(guī)模達798億元，其中，中英人壽、泰康人壽和太保壽險等險企發(fā)行的債券類型為永續(xù)債。

相較于去年同期，今年前三季度險企發(fā)債規(guī)模同比上升40.2%。值得注意的是，中國人壽9月底發(fā)行了總額為350億元的資本補充債券，這也是今年發(fā)行規(guī)模最大的保險資本補充債券。

對于今年險企的“補血”情況，普華永道中國金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾表示，近年來，在投資收益率回落和增資渠道不暢等因素的影響下，保險行業(yè)整體面臨著資本緊張的局面。去年以來，利率下行帶來的責任準備金計提增加，更進一步加劇了保險行業(yè)的資本緊張程度。因此，通過發(fā)行資本補充債進行資本金補充，成為很多保險公司提升資本水平的當務之急。

與發(fā)債規(guī)模上升相對的是，今年發(fā)行的資本補充債券利率均為“2”字頭，最高發(fā)行利率為2.75%，最低發(fā)行利率為2.15%，同比有所下降。相較而言，去年同期發(fā)行的資本補充債券利率最高為4.7%，最低為3.24%。

對于發(fā)行利率下降帶來的影響，星圖金融研究院研究員黃大智表示，債券發(fā)行的票面利率下降，會降低險企融資和發(fā)債的成本，但與此同時，此類債券對投資人的吸引力也會下降。不過，橫向?qū)Ρ葋砜矗瑐惖拇箢愘Y產(chǎn)票面利率都在下降，因此，也要客觀看待這種影響。

增資方面，據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局官網(wǎng)不完全統(tǒng)計，今年前三季度，18家險企獲批增資規(guī)?？傆嫾s187.95億元，同比上升6.9%，獲批險企數(shù)量及增資規(guī)模均同比上升。具體來看，獲批增資的多數(shù)險企為中小險企，包括愛心人壽、三峽人壽、華泰人壽、恒邦財險等。

黃大智表示，相對而言，大型險企可以通過發(fā)行長期資本補充債等方式進行資金補充，但中小險企無論在監(jiān)管評級還是自身資本實力上，都比較難以滿足債券的發(fā)行條件，因此更多采用股東增資的方式進行資本補充。此外，中小險企因評級、聲譽、股東實力等問題，市場給予的隱含風險溢價較高，資本補充的成本也較高。

展望未來，周瑾認為，從整體經(jīng)濟形勢和資本市場表現(xiàn)來看，保險行業(yè)的資本補充需求仍舊較大。9月底，我國A股市場出現(xiàn)了一波上漲行情，緩解了部分保險公司三季度末的償付能力情況，但從今年全年來看，保險公司的資本壓力仍然較大，一是因為利率下行帶來保險責任準備金的計提增加，會持續(xù)增加行業(yè)資本的緊張狀況；二是資本市場的震蕩，會使得不同投資策略的保險公司投資業(yè)績出現(xiàn)分化，部分投資能力弱、風控水平低的保險公司可能面臨較大經(jīng)營虧損壓力，進而進一步拉低償付能力水平。

（來源：證券日報）