近期，有市場消息稱，復(fù)星系旗下國內(nèi)保險公司出現(xiàn)重大人事變動，一把手變更。

復(fù)星保德信人壽原董事長賴軍改任副董事長，董事長由兄弟公司-復(fù)星聯(lián)合健康保險原董事長曾明光擔(dān)任。

說起來，兩家公司也屬“難兄難弟”。上半年均“增收不增利”，自身造血能力缺損；償付能力趨緊，在復(fù)星國際保險版圖收縮下，更顯困窘。

復(fù)星國際旗下設(shè)有“健康”、“快樂”、“富足”、“智造”四大核心業(yè)務(wù)板塊。其中，“富足”板塊下有4家主要保險公司，分別為復(fù)星葡萄牙保險公司、復(fù)星保德信人壽、復(fù)星聯(lián)合健康保險、鼎睿再保險。

復(fù)星保德信人壽和復(fù)星聯(lián)合健康保險作為復(fù)星系布局國內(nèi)保險市場的重要棋子，一舉一動備受市場關(guān)注。

復(fù)星系保險高管換防背后，復(fù)星國際經(jīng)營情況引發(fā)關(guān)注。

近5年，復(fù)星國際盈利不穩(wěn)，業(yè)績大起大落。歸母凈利分別為148.01億元、80.00億元、100.85億元、-8.32億元、13.79億元。尤其2022年虧損后，盈利能力大不如前。

期間，富足板塊除2022年歸母凈利巨虧48.80億元外，2019-2021年，在集團各業(yè)務(wù)板塊中，對歸母凈利貢獻占比最高，均超5成。2023年被健康、智造板塊超過，占比驟降至僅17.19%。

公司富足板塊包括保險和資管兩部分業(yè)務(wù)。其實，長期以來資管業(yè)務(wù)一直是公司富足板塊中的凈利大頭。2023年保險業(yè)務(wù)貢獻超過資管，歸母凈利達7.90億元，為復(fù)星國際貢獻了利潤的“半壁江山”。而彼時資管業(yè)務(wù)歸母凈利虧損5.53億元。

2024上半年，復(fù)星國際歸母凈利延續(xù)下滑趨勢，僅7.20億元，較2023年同比下滑47.06%。尤其富足板塊受資管業(yè)務(wù)拖累，歸母凈利同比下滑超8成，僅0.27億元。

其中，保險業(yè)務(wù)得益于非核心資產(chǎn)錄得一次性處置利潤，歸母凈利同比增長56.46%達11.75億元。資管業(yè)務(wù)則同比下滑110.26%，虧損11.48億元。

值得注意的是，自2022年業(yè)績斷崖式下滑，或基于改善業(yè)績回籠資金需求，復(fù)星國際進行了主要以保險板塊為靶向的戰(zhàn)略收縮。

2022年，以7.4億美元出售AmeriTrust100%股權(quán)；向泰康保險集團轉(zhuǎn)讓旗下豫園股份持有的全部泰康保險集團股份，轉(zhuǎn)讓對價11.57億元；下屬4家公司向陜西國資委旗下公司轉(zhuǎn)讓所持永安財險26%股權(quán)，持股比例由40.68%降至14.69%。

2024年4月，復(fù)星國際為聚焦核心業(yè)務(wù)、減輕債務(wù)壓力，稱要出售不超過1540.13萬股比利時保險公司Ageas SA/NV（富杰）股份給法國巴黎保險集團（BNP Paribas Cardif），回籠資金超6億歐元。交易完成后，復(fù)星國際持有Ageas的股份降至不超過195.25萬股。

9月27日，復(fù)星國際創(chuàng)始人郭廣昌減持534萬股新華保險H股，持股比例由6.23%降至5.71%，此次約套現(xiàn)1.13億港元。

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細化到復(fù)星保險經(jīng)營上，內(nèi)部分化較大，尤其表現(xiàn)為地域差異。

2024上半年，復(fù)星國際保險業(yè)務(wù)利潤主要來源于海外板塊。上半年，復(fù)星葡萄牙保險、鼎睿再保險分別實現(xiàn)凈利潤1.04億歐元、1.24億美元。

反觀，復(fù)星國際持有的國內(nèi)2家壽險公司則各有各的難處。

2024上半年，復(fù)星聯(lián)合健康保險“增收不增利”。實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入27.78億元，同比增長2成；凈利虧損0.15億元，較2023年0.33億元，凈利由盈轉(zhuǎn)虧。

業(yè)績轉(zhuǎn)虧同時，復(fù)星聯(lián)合健康保險償付能力不達標風(fēng)險增大。2022年“償二代二期”規(guī)則實施，雖然公司已經(jīng)申請了過渡期政策，但償付能力仍逼近監(jiān)管“紅線”。2022-2023年，公司核心償付能力僅57%、56%。

2024上半年，復(fù)星聯(lián)合健康保險得益于上海復(fù)星醫(yī)藥、廣州南沙科金控股，2名股東合計增資4.98億元，暫時緩解了緊張的償付能力。然長遠看下行壓力仍較大，仍是困擾其發(fā)展的瓶頸。

實際上，對比來看復(fù)星聯(lián)合健康保險盈利能力還要優(yōu)于兄弟險企復(fù)星保德信人壽，可想后者處境更為艱難。

復(fù)星聯(lián)合健康保險在成立第5年實現(xiàn)凈利轉(zhuǎn)正，并在2021-2023年，連盈3年，只是凈利體量較小，分別為0.20億元、0.63億元、0.23億元。而成立較早的復(fù)星保德信人壽則是打破了人身險公司七平八盈的行業(yè)定律，自成立起連虧12年，至今仍陷虧損泥潭。

2024上半年，復(fù)星保德信人壽實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入53.24億元，同比增長131.98%；凈利虧損1.61億元，較2023年同期-0.05億元，虧損幅度擴大。

而通常一家險企常年虧損和投資能力、償付能力、高管經(jīng)營水平等不無關(guān)系。

2024上半年，復(fù)星保德信人壽年度累計投資收益率1.53%，較2023年同期下滑0.61個百分點；年度累計綜合投資收益率4.81%，同比增長1.05個百分點。然較近3年公司平均投資收益率3.93%，綜合投資收益率5.21%，差距較大，下半年投資壓力不言而喻。

償付能力作為險企生命線，復(fù)星保德信人壽在中外資股東多輪增資下，暫時企穩(wěn)。截至2024上半年末，復(fù)星保德信人壽核心償付能力充足率為159.87%，綜合償付能力充足率為207.45%，分別較一季度末增長4.31個百分點和5.21個百分點。且公司兩項償付能力指標高于人身險公司核心償付能力充足率115.7%，綜合償付能力充足率185.9%水平。

不過長遠來看，并不樂觀。一般來說，險企長期虧損，自身“造血”功能不足，疊加業(yè)務(wù)規(guī)模擴張對資本消耗大，償付能力通常是往下走的。復(fù)星保德信人壽就明確表示，預(yù)測2024年第三季度公司核心和綜合償付能力分別為141.75%和188.13%，較第二季度末下滑明顯。

值得注意的是，復(fù)星保德信人壽在內(nèi)控管理方面還有待加強。

2023年3.15前夕，監(jiān)管網(wǎng)站披露，復(fù)星保德信人壽因存在未按照規(guī)定使用經(jīng)備案的保險費率等10項違規(guī)行為，被監(jiān)管部門作出責(zé)令改正，給予警告，并罰款262萬元的行政處罰。

涉及相關(guān)責(zé)任人7名，被警告并合計罰款59萬元。其中就有時任公司總經(jīng)理的陳國平，因其是對公司保險資金未獨立運作的行為直接負責(zé)的主管人員，被警告并罰款10萬元。

（來源：老虎財經(jīng)）