據(jù)路透社報道,當(dāng)?shù)貢r間6月26日,七國集團(G7)峰會在德國巴伐利亞州開幕,G7領(lǐng)導(dǎo)人在峰會上就禁止從俄羅斯進口黃金達成一致。
黃金是俄羅斯央行最重要的資產(chǎn)之一。美國政府高級官員此前表示,黃金是俄羅斯繼能源之后的第二大出口產(chǎn)品。禁止黃金進口將使俄羅斯更難參與全球市場。
英國首相約翰遜也稱,G7對俄羅斯黃金的禁令將“直接打擊俄羅斯寡頭,并打擊戰(zhàn)爭機器的核心”。G7禁止進口俄羅斯黃金,威力有這么大嗎?
凍結(jié)俄羅斯外匯儲備效果不佳
G7凍結(jié)俄羅斯黃金的目的,是打擊俄羅斯貨幣體系的信用基礎(chǔ),阻止其通過黃金出口獲取外匯。
這與美歐3月初凍結(jié)俄羅斯外匯儲備的目標(biāo)是一樣的。俄烏軍事沖突爆發(fā)以后,美歐宣布凍結(jié)俄羅斯外匯儲備,目的也是阻止俄羅斯動用外匯儲備干預(yù)盧布匯率,希望打垮俄羅斯盧布。
據(jù)俄羅斯財長安東·西盧安諾夫3月初透露,俄羅斯外匯儲備總值約6420億美元,其中約3000億美元的黃金和外匯儲備被凍結(jié)。但仍有價值約1320 億美元的黃金儲備,不在其中。
俄羅斯的黃金儲備大多存放于俄羅斯央行,只是在美歐實施制裁后無法再通過俄羅斯央行等受制裁的銀行體系,在國際市場進行交易。真正被凍結(jié)的,是俄羅斯央行在美英市場黃金交易賬戶里的資產(chǎn)。
此外,在俄羅斯被制裁后,倫敦金銀市場協(xié)會迅速取消了6家俄羅斯黃金生產(chǎn)商的交易資質(zhì),許多外國加工商紛紛跟隨,拒絕與俄羅斯黃金生產(chǎn)商合作。
但是,此舉并沒有起到打垮俄羅斯盧布體系的作用——到6月下旬,盧布對美元甚至沖到了近7年以來的高位,3月上旬盧布兌美元150比1的恐慌情緒并沒有進一步蔓延。
因此,現(xiàn)在G7宣布禁止進口俄羅斯黃金,是希望加大制裁力度,補上此前制裁中的缺口。
要為俄羅斯的黃金出口堵漏洞
過去俄羅斯黃金出口有兩個方向:一是實物黃金在倫敦市場交易;二是紙黃金(黃金ETF)在美國市場交易。
世界黃金市場流量主要流向倫敦,所以倫敦金銀市場協(xié)會和世界黃金協(xié)會都設(shè)在這里,占據(jù)了世界黃金市場的主要話語權(quán),俄羅斯黃金多數(shù)也都是出口到英國。
俄羅斯黃金出口到美國的很少,但因為美國金融業(yè)發(fā)達,紙黃金主要在美國市場交易。
此前,限制俄羅斯黃金在國際市場交易,都是在終端進行。
但是,這些制裁措施并沒有管到俄羅斯黃金的運輸渠道、精煉以及私人交易黃金的行為。
為此,倫敦金銀市場協(xié)會和世界黃金協(xié)會已計劃建立一個全球金錠數(shù)據(jù)庫,追蹤這些金錠的真實來源。這意味著瑞士、英國的黃金精煉廠可能會受到嚴(yán)密監(jiān)控。
此外,俄羅斯寡頭等潛在黃金交易大客戶的賬戶也會被監(jiān)控。不過,這些加碼之舉也未必能達到G7所預(yù)期的效果。
黃金進口禁令執(zhí)行力有待考驗
事實上,對于黃金被禁止出口,俄羅斯不是一點準(zhǔn)備也沒有。
比如,俄羅斯央行重新購買本國黃金。俄烏軍事沖突剛爆發(fā),俄羅斯央行就宣布恢復(fù)在俄國內(nèi)貴金屬市場購買黃金。
2020年的時候,由于俄羅斯央行的外匯儲備中的黃金占比超過了20%,居于歷史高位,俄羅斯央行一度不再購買本國生產(chǎn)的黃金。結(jié)果從2020年至2022年4月,約700噸黃金流到了境外——幾乎是俄羅斯兩年的黃金產(chǎn)量。
俄羅斯央行恢復(fù)購買黃金后,至少能保住俄羅斯國內(nèi)的大型金礦。
與此同時,俄羅斯還開放了私人出口黃金的業(yè)務(wù)。過去俄羅斯黃金出口均需通過銀行體系,開放后增加了美歐監(jiān)督的成本。
據(jù)外媒報道,在3月和4月兩個月中斷黃金出口后,5月份俄羅斯向瑞士出口了3.1噸黃金,然后這批黃金在瑞士境內(nèi)消失得無影無蹤。
瑞士是世界黃金的精煉中心,加工超過三分之二的世界黃金。所以,不排除這批黃金經(jīng)精煉去掉原俄產(chǎn)標(biāo)識后進入了歐洲市場。類似行為足以考驗G7對俄黃金進口禁令的執(zhí)行力。
此外,俄羅斯黃金還有其他出路。一些國家央行有去美元化的訴求、新興經(jīng)濟體投資者出于避險對黃金需求還在上升,所以俄羅斯黃金出口的通道很難被完全阻斷。
G7對俄羅斯黃金追加制裁,會對俄羅斯出口產(chǎn)業(yè)造成或多或少新的沖擊,不過,其威力大概率只能表現(xiàn)在聲勢上。