國(guó)常會(huì)再提降準(zhǔn),讓市場(chǎng)對(duì)貨幣政策的調(diào)整重新“燃起”想象。
據(jù)中國(guó)政府網(wǎng)消息,國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)7月7日主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議,部署進(jìn)一步推動(dòng)醫(yī)保服務(wù)高效便民;確定加強(qiáng)新就業(yè)形態(tài)勞動(dòng)者權(quán)益保障的若干政策措施;決定加大金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持,推出支持碳減排的措施。
此次國(guó)常會(huì)時(shí)隔多日再提“適時(shí)運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具”,引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注。年初以來(lái),官方多次強(qiáng)調(diào)保持貨幣政策穩(wěn)定性、堅(jiān)持不搞大水漫灌、把好貨幣供給總閘門,已經(jīng)讓市場(chǎng)形成了今年貨幣政策不松不緊的預(yù)期,恰逢年中,不少機(jī)構(gòu)研報(bào)在展望下半年貨幣政策時(shí),都認(rèn)為下半年既不存在降準(zhǔn)降息,也不存在加息的可能。然而,國(guó)常會(huì)“出其不意”的再提降準(zhǔn),讓市場(chǎng)重新關(guān)注貨幣政策調(diào)整的可能性。
此外,為推動(dòng)綠色低碳發(fā)展,國(guó)常會(huì)提出設(shè)立支持碳減排貨幣政策工具,支持清潔能源、節(jié)能環(huán)保、碳減排技術(shù)的發(fā)展,并撬動(dòng)更多社會(huì)資金促進(jìn)碳減排。在試點(diǎn)基礎(chǔ)上,于今年7月?lián)駮r(shí)啟動(dòng)發(fā)電行業(yè)全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)上線交易。近期,在碳中和的熱度下,資本市場(chǎng)中新能源板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁,國(guó)常會(huì)提出大力推動(dòng)綠色低碳發(fā)展,穩(wěn)步擴(kuò)大行業(yè)覆蓋范圍,市場(chǎng)普遍看好新能源板塊的中長(zhǎng)期發(fā)展前景。
值得注意的是,國(guó)常會(huì)提出“適時(shí)運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具”后,A50指數(shù)應(yīng)聲上漲。
超預(yù)期再提降準(zhǔn),有何深意?
會(huì)議決定,針對(duì)大宗商品價(jià)格上漲對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響,要在堅(jiān)持不搞大水漫灌的基礎(chǔ)上,保持貨幣政策穩(wěn)定性、增強(qiáng)有效性,適時(shí)運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具,進(jìn)一步加強(qiáng)金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)的支持,促進(jìn)綜合融資成本穩(wěn)中有降。
近期大宗商品價(jià)格上漲的問(wèn)題備受關(guān)注,國(guó)常會(huì)早在5月19日就專門對(duì)做好大宗商品保供穩(wěn)價(jià)走出部署,此次會(huì)議再度關(guān)注大宗商品價(jià)格對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響,也反映出大宗商品等原材料價(jià)格上漲已對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)造成實(shí)質(zhì)影響并引起官方高度關(guān)注。
野村證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺7月7日表示,大宗商品價(jià)格的上漲有可能會(huì)對(duì)今年下半年造成一些生產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)基本面的負(fù)面影響。上半年,大宗商品價(jià)格的上漲總體而言對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響相對(duì)較小,甚至?xí)?lái)一些正面影響。后者是因?yàn)槭袌?chǎng)往往買漲不買跌,大宗商品價(jià)格上升的時(shí)候會(huì)推動(dòng)市場(chǎng)對(duì)原材料的需求。然而,在貨幣信貸政策維持比較穩(wěn)定的情況下,原材料價(jià)格的上升會(huì)使得實(shí)際的貨幣信貸條件收緊,這一效應(yīng)會(huì)在下半年逐漸顯現(xiàn),不少板塊(尤其是與固定資產(chǎn)投資相關(guān)的板塊)將會(huì)更明顯地感受到資金面收緊,從而對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)負(fù)面影響。
亦有資深宏觀經(jīng)濟(jì)分析人士對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示,作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“三駕馬車”中的重要一方面,當(dāng)前的投資還是相對(duì)較弱的,此大宗商品價(jià)格上漲幅度與持續(xù)時(shí)間取決于需求反彈持續(xù)性、供給恢復(fù)程度、流動(dòng)性等多個(gè)因素,可能會(huì)出現(xiàn)超預(yù)期上漲情況,成本上升等可能會(huì)給企業(yè)生產(chǎn)和投資帶來(lái)的不利影響,此時(shí)國(guó)常會(huì)再提降準(zhǔn),或許有出于對(duì)沖大宗商品價(jià)格上漲,支撐投資的考量。
降準(zhǔn)也利于“促進(jìn)綜合融資成本穩(wěn)中有降”。光大證券首席固定收益分析師張旭對(duì)記者表示,降準(zhǔn)可以為銀行節(jié)約資金成本,有助于引導(dǎo)LPR和綜合融資成本下行。LPR與MLF利率之間的利差受到商業(yè)銀行自身的資金成本、市場(chǎng)供求和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)因素的影響,降準(zhǔn)可以為銀行節(jié)約資金成本。同時(shí),降準(zhǔn)改善了金融體系的資金供求關(guān)系,起到了平抑同業(yè)負(fù)債以及被動(dòng)負(fù)債資金成本的作用。如果商業(yè)銀行可以將這部分政策紅利毫無(wú)保留地向下游傳導(dǎo),那么LPR和綜合融資成本都能夠穩(wěn)中有降。
下一輪降準(zhǔn)形式及時(shí)點(diǎn)猜想
盡管此次國(guó)常會(huì)提降準(zhǔn)超預(yù)期,但從歷次國(guó)常會(huì)對(duì)于降準(zhǔn)的表態(tài)看,國(guó)常會(huì)提到降準(zhǔn)并不意味著降準(zhǔn)在會(huì)后會(huì)很快落地。
即便此次降準(zhǔn)“預(yù)告”很快會(huì)成為現(xiàn)實(shí),但從最終釋放的流動(dòng)性規(guī)??搭A(yù)計(jì)也會(huì)相對(duì)有限,畢竟國(guó)常會(huì)強(qiáng)調(diào)“要在堅(jiān)持不搞大水漫灌的基礎(chǔ)上,保持貨幣政策穩(wěn)定性”。
中信證券研究所副所長(zhǎng)明明對(duì)記者表示,在堅(jiān)持不搞大水漫灌的基礎(chǔ)上,下半年如果實(shí)施降準(zhǔn)預(yù)計(jì)更可能起到對(duì)沖作用,因?yàn)橄掳肽甑闹衅诮栀J便利(MLF)到期規(guī)模較大,用降準(zhǔn)置換到期MLF或是較好的方式,既可以用降準(zhǔn)的長(zhǎng)期低成本資金置換,降低金融機(jī)構(gòu)的資金成本,從而降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本,也可以避免向市場(chǎng)釋放貨幣政策轉(zhuǎn)為寬松的混亂信號(hào)。
張旭表示,貨幣政策仍是“穩(wěn)”字當(dāng)頭的。事實(shí)上,“降準(zhǔn)”與“穩(wěn)”這兩者并不矛盾。不應(yīng)簡(jiǎn)單地將降準(zhǔn)理解為總量上的放松,而應(yīng)清醒地意識(shí)到本次降準(zhǔn)是為了對(duì)沖大宗商品價(jià)格上漲對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響,而不是為了進(jìn)一步推高大宗商品價(jià)格,因此其具有明顯的結(jié)構(gòu)性屬性,且很可能不會(huì)釋放太多的流動(dòng)性。
同時(shí),二季度將有1.7萬(wàn)億元的MLF到期,降準(zhǔn)與MLF到期相配合,可以做到在不大水漫灌的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)加強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)支持的目標(biāo)。預(yù)計(jì)央行依然會(huì)對(duì)流動(dòng)性進(jìn)行精準(zhǔn)調(diào)節(jié),熨平短期擾動(dòng)因素,引導(dǎo)市場(chǎng)利率圍繞央行政策利率波動(dòng),相信兩者的利差將維持在合理的范圍內(nèi)。
民生銀行首席研究員溫彬則認(rèn)為,下半年降準(zhǔn)的形式更可能會(huì)傾向于定向降準(zhǔn),特別是針對(duì)中小金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)小微企業(yè)的定向支持力度。對(duì)于降準(zhǔn)的時(shí)點(diǎn),預(yù)計(jì)會(huì)綜合通脹水平等因素考量,當(dāng)前PPI增速高點(diǎn)已過(guò),CPI水平總體溫和,如果六七月份的通脹水平開始趨于收斂或回落,那么三季度末會(huì)是實(shí)施定向降準(zhǔn)相對(duì)較好的時(shí)間窗口。
“雙碳”轉(zhuǎn)型下催生投資新機(jī)會(huì)
為進(jìn)一步推動(dòng)綠色低碳發(fā)展,國(guó)常會(huì)提出,設(shè)立支持碳減排貨幣政策工具,以穩(wěn)步有序、精準(zhǔn)直達(dá)方式,支持清潔能源、節(jié)能環(huán)保、碳減排技術(shù)的發(fā)展,并撬動(dòng)更多社會(huì)資金促進(jìn)碳減排。在試點(diǎn)基礎(chǔ)上,于今年7月?lián)駮r(shí)啟動(dòng)發(fā)電行業(yè)全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)上線交易。下一步還將穩(wěn)步擴(kuò)大行業(yè)覆蓋范圍,以市場(chǎng)機(jī)制控制和減少溫室氣體排放。
為實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo),年初以來(lái)各項(xiàng)降碳減排政策有序落地,政策紅利推動(dòng)能源板塊、新材料板塊持續(xù)攀升。中國(guó)銀行研究院研報(bào)認(rèn)為,下半年,與“碳中和”相關(guān)的新能源、電力、環(huán)保、有色等板塊,特別是以光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能、氫能、新能源汽車為代表的新能源行業(yè),在“碳中和”政策紅利下,包括供應(yīng)鏈上下游、制造端、運(yùn)營(yíng)端在內(nèi)的全產(chǎn)業(yè)鏈都將受益于相關(guān)投資的拉動(dòng)。
碳中和轉(zhuǎn)型了催生了新興領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。嘉盛集團(tuán)全球研究主管Matthew Weller近日表示,電動(dòng)汽車無(wú)疑是“綠色革命”下最受關(guān)注的產(chǎn)物,投資者顯然對(duì)它們充滿熱情,但當(dāng)前相關(guān)股票估值高企,而且是以未來(lái)多年指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)和市場(chǎng)份額上升作為基礎(chǔ)進(jìn)行折現(xiàn)的結(jié)果,高估值能否持續(xù)就要看這種未來(lái)的預(yù)期會(huì)否持續(xù)兌現(xiàn)。對(duì)電動(dòng)汽車而言,其面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自老牌汽車制造商,它們將通過(guò)自身積累的基礎(chǔ)設(shè)施和分銷網(wǎng)絡(luò)搶占市場(chǎng)份額。而且相比起造車新勢(shì)力普遍超10倍的企業(yè)價(jià)值收益比,老牌的汽車制造商估值更低、產(chǎn)量更高。此外,就碳中和的技術(shù)而言,碳捕獲和碳封存是核心,未來(lái)電池回收市場(chǎng)也有巨大的潛力。
關(guān)注平臺(tái)企業(yè)派單算法
加強(qiáng)靈活就業(yè)勞動(dòng)者權(quán)益保障
本次國(guó)常會(huì)還部署進(jìn)一步推動(dòng)醫(yī)保服務(wù)高效便民,確定加強(qiáng)新就業(yè)形態(tài)勞動(dòng)者權(quán)益保障的若干政策措施。
會(huì)議指出,按照黨中央、國(guó)務(wù)院部署,優(yōu)化醫(yī)保便民服務(wù),有利于更好保障群眾健康、提升獲得感。
會(huì)議確定,一是重點(diǎn)面向數(shù)億流動(dòng)人口特別是農(nóng)民工等群體,加快推進(jìn)住院、門診費(fèi)用異地就醫(yī)結(jié)算服務(wù),確保今年底前各省份60%以上的縣至少有1家普通門診費(fèi)用跨省聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)、明年底前每個(gè)縣至少有1家定點(diǎn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)能夠提供包括門診費(fèi)用在內(nèi)的醫(yī)療費(fèi)用跨省直接結(jié)算服務(wù)。
二是優(yōu)化定點(diǎn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)總額預(yù)算管理,推進(jìn)現(xiàn)有試點(diǎn)形成經(jīng)驗(yàn),抓緊推廣。對(duì)社會(huì)辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)申請(qǐng)定點(diǎn)醫(yī)藥機(jī)構(gòu),做到一視同仁。引入商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與醫(yī)保服務(wù),豐富保險(xiǎn)品種,提高醫(yī)保精算水平。規(guī)范和壓減醫(yī)保支付自由裁量權(quán),防止醫(yī)療機(jī)構(gòu)年底突擊“控費(fèi)”。
三是統(tǒng)一規(guī)范和優(yōu)化醫(yī)保辦理流程,簡(jiǎn)化辦理環(huán)節(jié)和材料,推行醫(yī)保報(bào)銷一次告知、一表申請(qǐng)、一窗辦成。依托“互聯(lián)網(wǎng)+”,實(shí)現(xiàn)醫(yī)保服務(wù)“網(wǎng)上辦”、“掌上辦”。四是強(qiáng)化全過(guò)程監(jiān)管,完善法規(guī),依法嚴(yán)厲打擊欺詐騙保、誘導(dǎo)住院、虛開發(fā)票、濫用藥物等行為,守好用好群眾“保命錢”。
會(huì)議指出,維護(hù)好新就業(yè)形態(tài)勞動(dòng)者勞動(dòng)保障權(quán)益,有利于促進(jìn)靈活就業(yè)、增加就業(yè)崗位和群眾收入。
會(huì)議確定,一是適應(yīng)新就業(yè)形態(tài),推動(dòng)建立多種形式、有利于保障勞動(dòng)者權(quán)益的勞動(dòng)關(guān)系。對(duì)采取勞務(wù)派遣、外包等用工方式的,相關(guān)企業(yè)應(yīng)合理保障勞動(dòng)者權(quán)益。
二是企業(yè)應(yīng)當(dāng)按時(shí)足額支付勞動(dòng)報(bào)酬,不得制定損害勞動(dòng)者安全健康的考核指標(biāo)。督促平臺(tái)企業(yè)制定和完善訂單分配、抽成比例等制度規(guī)則和算法,聽取勞動(dòng)者代表等意見,并將結(jié)果公示。不得違法限制勞動(dòng)者在多平臺(tái)就業(yè)。
三是以出行、外賣、即時(shí)配送等行業(yè)為重點(diǎn),開展靈活就業(yè)人員職業(yè)傷害保障試點(diǎn)。
四是建立適合新就業(yè)形態(tài)的職業(yè)技能培訓(xùn)模式,符合條件的按規(guī)定給予補(bǔ)貼。
五是放開靈活就業(yè)人員在就業(yè)地參加基本養(yǎng)老、基本醫(yī)療保險(xiǎn)的戶籍限制。